2002年黄金表现大幅超过所有主要货币

    世界黄金协会报告指出，2002年黄金的表现很大程度地反映了一个事实，那就是专业投资商已经重新将黄金作为风险管理工具。
    上个世纪80和90年代的大部分时间，经济、政治、和金融环境总的来看是良好的，“专业领域”似乎没有必要利用黄金作为对冲风险的工具。
    过去一年中，黄金表现超出美元25%，超出日圆14%，英镑13%，超出欧元和瑞郎9%，较其他“避风港”基金（主要来自中东）也超出了7%。
    其他投资型资产的研究也表明黄金的表现好于主要证券市场的表现。过去一年中，黄金表现超出FTSE 52%，超出道琼斯47%，日经44%，较欧洲指数则超出了36%。
    前期背景：在地区实际需求的强劲增长和投机性空头回补的强力支持下，1999年和2000年金价开始上涨。地区性稳定增长是在1999年中期黄金价格稳定在250美元/盎司上方时，随后缓慢回升；投机性回补则是因为黄金价格的稳定和货币市场利率的下降。
    这种情况只会出现在政治金融环境相对稳定、没有相当数量风险管理的需要的时候，这种时候黄金必然引起了一些货币管理人和其他“专业”领域投资商的注意。如果没有专业上对冲风险的需要，那为什么金价还会上涨呢？
    随后，当全球经济政治和金融形势真正开始恶化的时候，环境已经为新的形势打下的部分基础，一个强劲的基本面背景已经就绪。
    最近的发展：2002年后期和2003年初期黄金价格的上涨主要是由政治局势紧张引起的，但潜在的背景是更为复杂的，而且也反映了货币忧虑，以及股票债券市场尤其是在阿根廷日本银行危机之际对冲风险的需要。
    2002年上半年企业管理问题在金市波动上扮演了相当的角色，因为企业诚信和会计丑闻使得更多投资商开始寻求对冲股市风险的工具，黄金由此确定了作为替代资产的地位，专业投资商因而可以化解风险。而美元命运也陷入市场漩涡的时候，欧元、日圆、还进和瑞郎开始扮演储备资产的角色。
    结果是，专业投资商再次寻求黄金作为对冲风险的工具——发展中国家很多散户投资商从来没有放弃的一种投资方式。中东、印度半岛和远东的散户投资商们仍然很忠诚地选择黄金避险，或者以此作为“终极投资”。而所谓的第一世界国家的散户投资商业很清楚黄金的崛起，从本季度开始对金币金条的兴趣如同对黄金其他形式的兴趣一样重新燃起。
    而限制黄金购买热情的无疑就是世界经济增长的放缓，黄金珠宝的购买力被削弱。世界最大黄金消费国印度的干燥天气也严重妨碍了黄金购买力的增长。这就很好的回到了这样一个问题：“为什么在世界有如此多不稳定因素的情况下金价没能更大幅度地上涨？”
    黄金中一个很显著的特征是，很多时候一个人买进黄金就是另外一个人卖出黄金的原因所在，正因为如此，黄金作为选择性资产才有其自身的吸引力。在这种情况下，经济增长放缓限制了黄金购买力，但与此同时也促使那些担心经济恶化、股市价值缩水的投资商买进黄金。
    需要指出的是，如果黄金价格迅速上升，需求面的完整性则被严重破坏，那么这种反弹就难以延续，进而导致很多二级金属的卖盘，长期性的需求被大大破坏。
    几千年来黄金一直被视作一种货币和投资手段。2002年当其他行业显现出惊惶的迹象时，黄金伸出了援助之手，就像一个可靠的长兄。