黄金“复活” 基金造市？

    复活节刚过，黄金价格再次上涨，近日创两年来最高收盘价；与此同时，多数黄金基金也显著上扬——　黄金“复活” 基金造市？
　　国际黄金价格再次擦亮投资者的眼睛：黄金价格在上周突破每盎司300美元大关后，2日再涨2．80美元，达到每盎司307美元，为2000年2月22日以来的最高收盘价。与去年同期相比，黄金价格已上涨了20％。而近期比较突出的一个现象是，国际上多数黄金基金也显著上扬。
　　有市场分析人士将金价在第一季度末的“提前复活”，归因于对冲基金的造市行为，以粉饰基金第一季度的业绩。但是，复活节过后，金价不但没有出现被人为拉升后的自然回落，反而于本周初继续走强，这使人感觉到金价走高的不寻常。可见目前的国际金市是暗流涌动。
　　黄金价格显著弹升显然受多方面的因素刺激。中东地区局势不稳，使投资者担心战乱随时爆发，历来作为战争时期最好的投资避难工具的黄金自然成为首选。在亚洲，日元大幅贬值，刺激日本投资者大肆进场买黄金以及进行黄金期货交易，以求资产保值；日本政府可能短期内取消银行存款的保障，加上部分日本银行最近已被信托评级公司调低评级，使部分银行存户担心银行体系出现问题，把部分存款调离银行转至黄金市场，提升了对黄金的需求。
　　去年部分欧洲国家的央行一度为了将部分黄金储备转换为欧元，曾大手笔地抛售黄金，使金价在2001年3月跌至每盎司260美元，但最近这些沽售黄金的行动已告一段落，使金价回稳。
　　与此同时，国际上黄金业频繁的兼并收购活动，使该行企业数目减少，形成新的垄断格局。今年以来已出现好几桩大购并，近日则有世界第五大黄金生产商哈默尼金矿公司强制性收购希尔50公司。最后敲定的收购价比2月份开始磋商的价格相比，每股提高了1.45美元，每个期权单位提高了75美分。收购成本提高也从侧面反映了黄金资产的升值。
　　影响金价的另一个因素来自期货市场，许多黄金开采公司相继宣布会陆续减少在期货市场的卖空对冲仓位。一般来说，黄金开采商为避免未来金价下跌，会事先沽出黄金期货合约，在合约到期日再以刚开采的黄金作交收，以对冲金价下跌的风险，同时锁定生产利润。但美国黄金开采商纽蒙特及南非最大的开采商安格鲁先后宣布将大幅减少沽空黄金期货，意味着采矿商对金价的后市有信心。
　　事实上，黄金基金从黄金现货价格回升中受惠不少，道琼斯贵金属指数年初至今大幅飚升三成三，成为道指各类指数中表现最为突出的分类指数，而道指分类指数前三甲均为金属及采矿行业；澳大利亚黄金指数近两个月更是大涨35％；香港市场3月十大升幅基金中，水星国际黄金基金、天星MST黄金金矿基金、水星黄金基金、宝源黄金基金等占据半壁江山。
　　黄金基金并非直接投资黄金，而是投资于开采及提炼黄金的公司，有时甚至同时投资于钻石等贵金属的开采公司。利用多元化的投资项目有助于冲减黄金价格的风险。根据经验，黄金价格每上升1％，相关公司的股价往往上升3％至4％，与石油公司的股价同样具有杠杆效应。