铜、黄金属于重要的国际大商品,两者之间有一定的联系。关注铜市的时候捎带关注黄金的走势,对投资者可能会有一定的帮助。这里简要分析黄金与铜的关系。
黄金在很大程度上代表了两个信号:一是美元价值的信号:美元下跌,黄金上涨。如近期美元的下挫导致金价上涨。二是通货膨胀的信号:物价上涨,黄金上涨。理论上,黄金价格的峰位应该发生在通货膨胀高点的数个月之前。
黄金还有另外一个特点,它是商品长期趋势的先行者。铜的价格受宏观经济影响很大,而黄金价格是最能反映世界对宏观经济走势看法的商品,所以黄金的价格趋势很大程度上能够决定大商品的长期走势。
最典型的是黄金自1996年2月开始下跌,至2001年4月开始上升。在这波熊市期间,铜的价格在1996年7月至1997年5月、1999年2月至2000年9月两度中级上涨,最终被确认是反弹,不能改变铜市的漫漫熊途。黄金对大商品的影响可见一斑。
时过境迁,2001年4月至今,黄金开始了一波长期的上涨行情,价格从255.8美元/盎司上涨到310.9美元/盎司(2002年5月20日),涨幅达到了25.14%。从黄金的月线图上看,自1996年以来这样的上涨从来没有发生过,黄金的牛市无疑已经确立。从现在的黄金价格来看,目前还处在历史的低位,而且美国目前的利率水平也处在比较低的水平,未来上涨的空间比较大。这样的牛市笔者将其解释为全球经济见底并开始回升的表现。
铜追随黄金,在黄金上涨半年之后,铜从2001年11月也开始反弹,似乎再次验证了黄金是商品价格先行者的规律。当然由于时间周期还不够,我们无法验证这种看法的准确性,但作这样的假设无疑是有一定根据的。果真如此,我们对未来的铜市是否也应充满信心呢?
资料链接:黄金价格的判断标准
黄金价格主要取决于两种类型的市场参与者。第一类将黄金视为工业原料,并受到基本面的供需关系影响；第二类是以黄金保值对付通货膨胀。大体上说,商业活动的水准对于这两类参与者会有相同的影响,因为工业需求与通货膨胀率都是在商业周期的扩张期呈现上升,在衰退期呈现下降。因此,黄金与黄金相关资产虽然会预先反映商业活动的趋势,但在时间上仍然落后于股票价格。因此,理论上黄金价格的峰位应该仅发生在通货膨胀高点的数个月之前。