我国黄金储备的适度规模及增长途径

　　1987年ＩＭＦ批准了“牙买加协议”，规定了黄金非货币化的一些条款，黄金的货币职能逐渐弱化，不再具有直接的国际支付手段和购买手段的职能。但是，黄金作为最可靠的保值手段，仍然是国际储备的重要资产之一。黄金储备在一国经济中发挥极其重要的作用。首先，黄金储备对稳定国内经济，保持币值稳定有重要积极作用。其次，黄金储备有利于提高清偿能力。实际生活中，用黄金做抵押、用黄金偿还债务的事例依旧屡见不鲜。第三，黄金储备有利于提高一国的资信度。本文将研究我国黄金储备的适度规模，并探讨实现我国黄金储备的合理增长的有效途径。

　　一、我国是否需要增加黄金储备？

　　目前各国确定本国黄金储备的合理规模一般采用比例法，即事先确定一国的国际储备量，然后去确定黄金储备在国际储备中所占的比例，再根据这个比例进行控制。2002年我国黄金储备已由过去的395吨增至现在的500吨，增幅近27％。以当时金价计，500吨黄金相当于40亿美元，占中国外汇储备比重大约2％，这在国际上是偏低的，与欧洲央行平均的15％、美国的70％不可同日而语。根据我国经济发展状况和对外交往以及国际资信度，我们认为，在最近几年内我国黄金储备应适应提高，占到总储备的4％至5％。

　　首先，我国国民生产总值的增加需要黄金储备总量达到相应水平。一般来说，国民生产总值越大，经济发展速度越快，其外汇储备就越高，相应的黄金储备比例也应该提高。这是一个国家综合国力水平和资信度提高的标志。中科院可持续发展研究组发布了《2003中国可持续发展战略报告》，对全球13个主要国家的可持续发展综合国力进行打分，得出的结果是：中国的可持续发展综合国力排名为第7位。在由经济实力总量、经济结构、经济速度、贸易构成、财政金融等组成的经济力指标中，中国得分869．45，排名第3位。可以预料，随着我国经济结构的进一步优化，在未来一个较长的时期内，我国国民经济仍会保持一个较快的发展速度。因此，我国的黄金储备总量也应达到相应水平，能够体现我国的综合国力。

　　其次，对外贸易形势决定我国必须拥有充足的黄金储备。改革开放以来，我国对外依赖程度越来越大，外贸依存度从1978年的11．8％提高到1999年的36．4％。这一方面说明我国经济开放程度得到提高，另一方面也反映出我国产业结构与外贸结构的脆弱性。2001年我国进出口总额排名第7，但是我国的出口商品结构一直未摆脱初级产品和一般加工品为主的结构，高技术含量的化工产品、机电类产品则产生大量逆差。外贸发展面临出口多元化战略进展缓慢，出口商品弹性不足，进口需求刚性很强，贸易差额很不稳定等不利因素。在加入ＷＴＯ后进口有大幅度增长，而出口商品结构调整与出口多元化的转变仍需时日。因而，保持充足的外汇储备和黄金储备，是平衡我国进出口贸易逆差或资本不足时调整国际收支状况、防范货币兑付风险的有力保证，可以避免受到因被迫实行经济紧缩政策而对经济发展产生的负面影响。

　　第三，实施人民币自由兑换决定了我国必须持有充足的黄金储备，目前我国已经实现了人民币经常项目下的可自由兑换，人民币实现资本项目下的自由兑换也只是时间问题。保持足够多的黄金储备是实现人民币在世界范围内自由兑换和保证人民币作为一种强势货币的要求。

　　第四，我国黄金市场的开放要求拥有足够的黄金储备。当出现过度投机、操纵市场等问题时，央行应动用黄金储备通过售、买，适当干预金价确保价格稳定，防止市场波动过大。随着黄金市场的不断开放，我国黄金市场将逐步与国际黄金市场连接。国际上主要的黄金市场所属国美国、瑞士和英国的黄金储备量分别为8137吨、2590吨和715吨，分别占本国总储备的52％、37％和17％。相比较而言，我国黄金储备占总储备的2％，处于相当低的水平。为保障黄金市场正常运转，我们必须通过多种途径增加黄金储备量，使我国黄金市场在调控黄金价格过渡波动时，拥有足够的黄金储备。

　　第五，持有足够的黄金储备是维持我国金融体系稳定的需要。我国金融体系中不良资产的比例过高，潜藏着巨大的金融风险。为了保持金融体系的稳定，提高金融系统的信誉度，降低引发大规模金融危机的可能性，都需要充足的黄金储备。

　　二、我国黄金储备合理规模实现的途径

　　为使我国黄金储备达到合理的规模，我们可以通过以下几种途径实现黄金储备的稳定增长。

　　第一，利用黄金产量增长之机，实现黄金储备合理增长。近10年来，我国的黄金产量不断增长，1995年黄金产量首次突破100吨，达到108吨。要实现黄金储备合理增长，可以从每年新产黄金的净增长中提取。

　　第二，抓住国际金价低迷时机，吸纳黄金实现黄金储备的正常增长。央行可以根据国际市场黄金价格的发展趋势，在综合考虑各种因素的情况下，在较合适的价位上吸纳一部分黄金。

　　第三，利用黄金市场择机营运黄金资源，实现黄金储备的有效增长。目前黄金市场已覆盖世界各区域，形成了全天候运行的网络。央行应充分利用国际黄金市场，使黄金储备保值增值，使黄金储备不至于成为纯粹的价值贮藏。运用黄金储备可以采用多种形式，既可以采取期货、现货等交易形式，也可以采取租赁、借贷等方式，还可以与外汇配套操作，必要时可以适当选择国外信誉等级高、资金实力雄厚、有丰富运作黄金交易经验的商业银行作为黄金营运代理行，以加强在国际市场上营运。