黄金对冲数量可能再度增加

    据Virtual Metals和Haliburton矿业服务公司公布的数字，黄金生产商的对冲减持正在大幅减少。去年对冲总量减少了1290万盎司，即400吨多一点，仍有7000万盎司。而2002年减少了1410万盎司。预计今年对冲减持在1000万盎司。 

    还很难分析对冲减持对于美元金价的上涨有多大影响，但是对冲减持和大的需求如首饰生产商需求下降，产量增加以及央行继续出售黄金储备意味着实金需求有可能下降。 

    还有两个因素可能发生影响，一是可能出现新的黄金对冲，尽管数量有限但目的明确。新的小公司要采用新技术，就要用对冲为项目融资。这对大黄金生产商不断减持对冲是个冲击。 

    对冲和公司股价之间也存在联动关系。普遍认为不做对冲的公司可能市场评价较高，人气旺，因为许多股东坚决反多做对冲，但统计显示并非如此。 

    全球的黄金对冲数量在下降，从2001年顶峰时的11370万盎司下降到了2003年的7310万盎司，在连续9个季度中下降了36%，超过1000吨。 

    而在2002年的后三个季度以及2003年的上半年，对冲减持的速度放慢了。在这5个季度中平均每个季度减持了490万盎司。在2003年下半年，减少到230万盎司。 

    黄金对冲始于上个世纪80年代，当时这种做法很时兴，因为贷金比贷款利息低得多。这种状况在1999年9月欧洲央行限制售金协议签署后有所改变。 

    限制售金数量和售金意图变得透明改变了人们对于对冲的态度。而新的账务处理方法也对使用衍生物有深远的影响，并加强了金价开始复苏的趋势。 

    美洲地区仍占有最大的对冲数量——3650万盎司，其次是非洲的1720万盎司、澳洲的1490万盎司和欧亚大陆的130万盎司（这个地区首次列入，因为以伦敦为基地的矿业公司和以前苏联和中国为基地的贸易公司增加了。） 

    然而按照产量计算，澳大利亚领先，为40个月产量，美洲、非洲和亚洲则分别相当于16、13和两个月的产量。 

    该对冲数量涵盖了100家公司，年产金5630万盎司，占世界产量的68%。 

    纽蒙特公司是去年最大的对冲减持公司，减少了515万盎司。其次是巴利克公司的260万盎司和盎格鲁黄金公司的222万盎司，而纽克莱斯特公司则增加了188万盎司。