郑良豪：上海可望成远东黄金交易中心

    在全球金融危机的大背景下，黄金的“避风港”作用似乎更加凸显。未来是否会迎来黄金投资的“黄金时代”？国际货币基金组织(IMF)出售黄金的计划是否会影响黄金价格？上海黄金交易所是否会使上海成为未来远东黄金交易中心？就这些问题，陆家嘴论坛发言嘉宾、世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪接受了CBN专访。 
                            黄金：危机下的“避风港” 
    CBN：很多人说黄金保守、安全，不过另外有些人也许会打一个问号。在当前情况下，黄金高位上的短期与长期风险有无体现？ 
    郑良豪：黄金长远还是应该看供求基本面；金融市场的波动决定短期的涨跌，但是投资者去看黄金应该看中长期的方向。如果供应不够，需要再增加，价格就会上升。 
    供方主要有三个：从地下挖出来的矿金，占60%左右；中央银行出售的金，占13%左右；旧金回收，占27%左右。 
    2000年以来，供应只有减少没有增加。第一，金矿的生产出现“青黄不接”，产量过去几年一直下降。这是因为1980年到2000年，由于供过于求，金价逐渐拉下来，所以上世纪90年代放在勘探上的钱减少了。而1980年前后开出来的矿在2000年前后基本上枯竭了，而新矿的投资需要一个过程，至少要五到十年。第二，中央银行已经从以前希望卖黄金转变为寻机买黄金，因此不会大量抛售黄金。第三，虽然旧金回收由于金价上涨有增加，但是，这有一定的限额，不会突然间冒升。 
    从需求面看，需求将继续增加。黄金首饰是最重要的因素。首饰需求在过去的十年呈下降趋势，不过这完全是由于价格因素驱动。不过，中国、印度等地的首饰需求上升了。中国首饰需求从最低的2001年的200吨左右上升到去年的326吨。去年，中国首饰需求上升8%。投资需求方面，最近几年持续增加。中国的黄金投资需求从去年起开始猛涨。 
    未来几年，投资需求将是除首饰外很重要的因素。过去几年，投资需求的增长速度超过首饰需求。目前，各国的宽松货币政策使得投资者觉得未来有可能发生通胀，他们会寻找安全的抵御通胀的资产配置方式。这就是为什么近期如此多投资者询问怎样投资黄金。 
    目前，美国砸下去巨额经济刺激计划，今年赤字将达到1.8万亿美元。黄金在这个时候的立足点是，在危机不明朗的形势下，黄金将扮演避风港和对冲美元的角色。 
                         CBN：您怎样看待黄金的未来？ 
    郑良豪：我从事这个行业25年，我们现在已经迎来了黄金的“黄金时代”。这里有双重含义：一方面，指黄金的好日子还在后面；另一方面，指黄金作为硬通货的作用将在未来的国际货币体系中扮演重要角色。 
    将来国际货币体系一定是多元化的。美元依然强势，但是我们会有欧元、人民币，也会有黄金。当然，黄金在新的金融秩序占什么地位，还要看元首、金融管理者等各方博弈的过程。不过，将来一定是多元化的货币体系。 
                               IMF售金不会冲击金价 
    CBN：IMF售金计划是否会冲击黄金市场价格？ 
    郑良豪：IMF出售403吨黄金会按照欧洲中央银行的协议，在协议框架下抛售。协议的核心是一年之内抛售500吨的配额，是个上限。这个已经确定。 
    目前还没有抛售，是因为要等美国投票，美国在IMF中具有一票否决权。而美国要等国会通过才能投票。而现在这个案子还没有进入国会程序。因此，还不知道什么时候能抛。 
    很多人看到这个消息，觉得会马上对市场有负面影响，但我想对市场影响不会太大。这个事情还没有发生，而且发生了也在中央银行的协议之下。另外，403吨按现价折算成美元只有约110亿美元，相对比较少，对整个市场不会有太大的影响。 
    CBN：您认为，谁会是IMF售金计划的买家？ 
    郑良豪：很多人说亚洲的中央银行，包括中国，是不是通过这个机会增加黄金储备，不过这要等执行后才知道。 
                             ETF：至少50%是机构投资者 
    CBN：您认为，ETF市场的参与者是否主要为长期投资者？ 
    郑良豪：我们在2000年，为满足实金投资者的需求，建立起ETF这个新的销售系统。出来之后，市场接受了这个概念。我们原本也没有想到会发展得这么快。去年年终经济滑坡的时候，ETF没有减少。我们分析，买ETF不是因为用来炒卖，是投资而不是投机，不是今天买明天走的那类人。越来越多的人把黄金ETF作为投资、保值和防范风险的工具。 
    CBN：ETF的买家有个人，有机构，怎么看待个人与机构各自的作用？ 
    郑良豪：很难掌握确切的资料。我们觉得，早期的零售投资者比较多，后来机构投资者越来越多，现在至少50%是机构投资者。 
                            BB电子产业：监管而非管制 
    CBN：去年中国取代南非成为最大的黄金生产国。供给的国别细分背后是什么？ 
    郑良豪：我们还没有研究美国矿金的变化。笼统地说，中国成为最大的黄金生产国，主要是南非现在的矿越来越难开采，越来越深，要到地下三公里才能开采出来，开采成本越来越高。 
    中国在黄金市场开放后，企业的积极性得到更好的发挥，正好开放以后又是黄金价格一路上涨，这对整个国内矿业投资都是支持。因此，在过去的五年内，中国金矿产量稳步提高，现在达到了世界第一。 
    CBN：您觉得黄金是否应当被看作一个战略行业，对这个产业进行一定管制？ 
    郑良豪：我们很早就和管理单位说，不要怕开放。事实上，如果周边地区开放了，就会产生走私，逼着你开放。这种不规范活动也是开放的诱因，这也是为什么要将不规范的行为纳入监管。 
    黄金和其他金融市场不一样，这是很老的投资工具，不会像衍生品市场那样让人看不懂。我想，对整个黄金产业应该扶持，大力推广，监管规范，提供开放、透明、公平的平台，给所有参与者一个交易的渠道。 
    另外，黄金是财富，是将现金从一个形态转换到另一个形态。黄金不是石油，开采出来后跑不了，探到挖到以后矿源也还在国内，只要卖在国内就是财富留在国内，而且是藏富于民。要对所有市场参与者进行规范，不过不是管制，而是监管。 
    也要反对对国内公司的歧视性政策，不是说一个矿给外国公司就要减税，给中国公司就不通融，我觉得这个对中国企业就不公平。反过来，限制外国公司进入也没有必要。 
                         上海：未来远东黄金交易中心 
    CBN：如何看待上海黄金交易所建立后黄金流入与流出中国的情况？ 
    郑良豪：目前，我国的黄金产量还是不够，每年有30~50吨的净流入，这是官方渠道报批进来的。会不会有从边境和香港走私进来的黄金呢？也会有，毕竟人员往来那么多，但是这主要不是出于经济（获利）目的。 
    CBN：怎样看待上海作为地区性黄金交易平台的前景？ 
    郑良豪：我想上海作为未来地区性的黄金交易集散中心是有希望的。上海交易所建立之后，它最大的作用是利用一个平台，让国内的卖金单位和售金的单位有个见面的机会。从这个意义上，设立上海黄金交易所已经达到目的。有市场是因为有买家，我们的买家都在这里（上海）。 
    当然，我们还是比不上香港、纽约和伦敦，它们有超过20年的历史。不过，随着市场逐渐发展开放，上海将成为远东地区很重要的黄金交易市场。 
    CBN：中国的黄金市场继续发展，应在什么方向寻求创新？ 
    郑良豪：我认为，还要继续发展创新产品。现在面向消费者的金条、黄金账户等非杠杆的交易都在发展。当我们的银行比较有经验的时候，可以发展一些面向矿山和黄金企业的产品。矿山融资和套期保值等比较专业的服务也可以由银行去做。